近日，陽光照明發布2019年財務報表，營收53.2億元，同比下降 5.26%;實現凈利4.67億元，同比增長21.39%。在大環境形勢復雜下，雖營收合理性的下滑但凈利卻得到進一步的增長，可見成本控制方面有一定的法寶。陽光照明是一家從傳統照明向LED照明轉型的企業，與這一點相同的是佛山照明，佛山照明起家于傳統照明業務，品牌方面素有“中國燈王”美譽。今日，小編又研究了 這兩家企業2016～2019年的財務報表，看一看營收、利潤、市盈率、公司性質、股東結構、渠道網點等方面，他們的相似之處與差異之處。

　　01、佛山照明VS陽光照明營收、利潤對比

　　佛山照明與陽光照明，同為行業內領袖企業，兩家企業的營業收入和毛利潤從2016-2019年，都是逐年增長。陽光照明在營業收入、毛利潤、毛利率均高于佛山照明， 但在凈利潤及凈利率方面持平或低于佛山照明。

　　以2018年數據為例：2018年陽光照明營業收入高于佛山照明47.8%，毛利潤高于56.6%，凈利潤方面卻基本持平，分別為3.87億、3.85億。

　　在市盈率方面，兩者形成強烈反差，佛照的市盈率遠高于陽光照明，2020年佛照預計市盈率19.13，陽光則為10.68，同比相差高達79%;2021年，同比相差高達104%。

　　2016-2019年佛山照明VS陽光照明營業收入(單位：億元)

　　2016-2019年佛山照明VS陽光照明毛利潤(單位：億元)

　　2016-2019年佛山照明VS陽光照明凈利潤(單位：億元)

　　2016-2019年佛山照明VS陽光照明毛利率

　　2016-2019年佛山照明VS陽光照明凈利率

　　2020-2021年佛山照明VS陽光照明預計市盈率

　　2016-2019年，佛山照明業績、毛利潤均低于陽光照明，但在A股市場，市盈率卻高于陽光照明，股價和市值兩者不相上下�？蓮囊韵聨追矫妫�探其緣由。

　　02、公司性質：佛山照明-國營企業VS陽光照明-民營企業

　　佛山照明是由佛山市電器照明公司、南海市務莊彩 釉磚廠、佛山市鄱陽印刷實業公司共同發起，經廣東省企業股份制試點聯審小組、廣東省經濟體制改革委員會批準，通過定向募集方式設立的由法人與自然人混合持股的股份有限公司，實際控制人是廣東省廣晟資產經營有限公司。該公司是經廣東省政府批準設立的國有獨資企業，是廣東省人民政府國有資產監督管理委員會監管的大型國企之一。

　　陽光照明系由浙江陽光集團有限公司職工持股會、紹興市上虞區瀝東鎮集體資產經營公司、紹興市上虞區國有資產經營總公司、紹興市上虞區廣通實業開發公司以及陳森潔等 35 位自然人發起設立的股份有限公司，實際控制人為陳森潔。

　　佛山照明十大股東

　　陽光照明十大股東

　　03、佛山照明-行業老牌VS陽光照明-行業新秀

　　佛山照明，創立62年

佛山電器照明股份有限公司成立于1958年,1992年,由全民所有制的國營企業改制為股份制企業,成為佛山市首批股份制試點企業，1993年,作為試點A、B股在深交所上市。2015年下半年,廣東省國資委屬下廣晟公司成為佛山照明控股股東,佛山照明重回國資委懷抱。

　　陽光照明-創立45年

浙江陽光照明電器集團股份有限公司創建于1975年,前身系上虞燈泡廠,1996年改為股份有限公司,2000年7月,“陽光照明”作為照明行業首家民企上市”在上海證券交易所掛牌上市。浙江陽光照明電器集團股份公司是國家級重點高新技術企業、國家大型企業。

　　04、內銷VS外銷

　　陽光照明以外銷銷售為主，通過為國際知名照明企業、境外照明批發商、境外連鎖型終端超市等代工和自營方式銷售照明產品。外銷業務占比公司銷售75.71%;國內銷售占24.29%。

　　佛山照明則以內銷銷售為主。佛山照明國內銷售占56.78%，外銷43.22%。

　　佛山照明VS陽光照明內外銷占比

　　05、自主品牌VS 貼牌企業

　　佛山照明以自主品牌為主，國內銷售方面，主要采用代理商的銷售模式。國外銷售方面，主要采用代工及自主品牌的模式銷售。代工包含OEM和ODM兩種模式，自主品牌海外銷售主要也是采用代理商的模式。

　　2007年，陽光照明提出必須擺脫以代工為主的經營模式，逐漸向代工和自主市場并重的經營模式轉變。從2018年陽光照明銷售渠道來看，40%代工，35%超市終端，25%自主品牌。

　　在外銷業務上，陽光照明自主品牌占比25%，佛山照明為30%。

　　06、光源五金渠道VS家居照明渠道

　　國內銷售方面，佛山照明目前的核心渠道是五金批發渠道，也是其優勢渠道，在渠道變革時代輔以專賣店、工程商照、工礦戶外、和電商零售、機動車燈渠道。形成了覆蓋全國的營銷網絡布局。

　　陽光照明國內市場渠道主要是家居照明，實行以經銷為主的銷售模式，按照地域范圍將 全國劃分為七大片區，并設立了辦事處，協助經銷商在當地開拓市場。近年來陽光照明大力開拓五金渠道的終端網點，短期內取得了一定成效，五金渠道的終端網點數得到幾何倍數的增長。

　　佛山照明VS陽光照明終端網點數量對比(單位:家)

　　佛山照明VS陽光照明專賣店數量對比(單位:家)

　　07、區位差異 浙江VS廣東

　　廣東是自上而下的植入式市場經濟，主要依靠政府的開放政策和來自港澳臺甚至國外的資金、技術、理念，因此成為國企的天堂，佛山照明的快速發展也是享受到了政策紅利。比如佛山照明股份制改革，A、B股同時上市都是國家試點，如果是民營企業就未必會有這樣的機會。

　　浙江是自下而上更為徹底的草根型市場經濟，徹底的改革造就了浙江市場經濟的發展最為徹底、最為成功，成為民營企業發展的沃土。2000年7月，陽光照明在上海證券交易所主板上市，是照明行業民營高科技公司第一家。

　　札記：佛山照明應該進一步提升專賣店數量和單店銷售額，利用其強大的渠道網點和國企背景，加強智能照明、智慧路燈、工業照明等品類布局，通過品牌提升實現100億銷售目標，重回“中國燈王”寶座。陽光照明應該進一步加強渠道開發和“標桿市場”的打造，提升自主品牌銷售額所占比例和產品性價比，行穩致遠，守正出奇。